开源证券:给予盈康生命买入评级

浏览次数: 作者:admin 来源:未知 日期:2021-12-27
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2021-11-14开源证券股份有限公司蔡明子,古意涵对盈康生命(300143,股吧)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:苏州广慈有望年内并表,目前已启动支付股权转让款》,本报告对盈康生命给出买入评级,当前股价为15.35元。

盈康生命(300143)

股东大会通过苏州广慈医院并购议案,公司已完成第一笔股权转让款支付

11月12日,公司发布公告苏州广慈医院收购进展:2021年11月10日召开的2021年第三次临时股东大会,审议通过了苏州广慈医院交易的相关议案,有望加快苏州广慈医院并表进度。截至公告披露日,已向盈康医管支付了第一笔股权转让款,支付金额为人民币2.295亿元(本次股权转让对价的51%)。公司将与盈康医管、苏州广慈尽快办理工商变更登记手续。我们认为苏州广慈医院交易的顺利推进,是对公司运营效率、管理能力的验证,苏州广慈医院的交易将为公司未来收购医院建立标准,公司积累的经验有望为未来收购医院、不断完善医疗服务网络布局奠定有力基础。我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润分别为1.37/2.56/3.48亿元,EPS分别为0.21/0.40/0.54元,当前股价对应P/E分别为71.9/38.5/28.3倍,维持“买入”评级。

苏州广慈医院在当地具有较强口碑效应,放疗业务有望成为新的利润增长点

公司测算苏州广慈2021-2025年扣非归母净利润分别为3,744.64万元、4,867.92万元、5,931.96万、7,042.92万元和7,957.11万元,复合增长率为20.74%。预计广慈2021-2025年业绩快速增长的原因:(1)患者人次及人均费用增长带动营业收入增长。(2)苏州广慈医院作为苏州市唯一一家肿瘤专科医院,以及苏州市首家五星级3A非公立医院,在苏州当地具有较强口碑效应。(3)未来拓展放疗业务有望创造新的利润增长点。

海尔优秀的医院运营能力有望在其他医院得以复制,借力海尔未来可期

海尔强大的医院运营能力、丰富的医院资产等全方位赋能公司发展。苏州广慈医院于2018年被海尔被收购后,在海尔高效运营下,医院核心指标提升明显,如床位使用率从2017年的88%提升至2021H1的98%,床位周转天数从8.66天下降至7.51天,住院门诊人次和诊疗能力明显提升,净利率超7%,有望在其他医院得以复制。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道,深入推进“1+N+n”布局,器械+服务一体化提升规模效应,未来扩张空间大。

风险提示:苏州广慈并表进度不及预期,伽玛刀销售不及预期。

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21,利来w66w66手机版.42;证券之星估值分析工具显示,盈康生命(300143)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。

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